基础化工行业周报：5月第2周

核心观点

关于原油的信息:

原油及相关库存:2022年5月6日，美国原油商业库存4.242亿桶，每周增加850万桶；汽油库存2.25亿桶，每周减少360万桶；馏分油库存1.04亿桶，周减少90万桶；丙烷库存4422.4万桶，周增加341.4万桶。美国原油产量和钻机数量:2022年5月6日，美国原油产量为1180万桶/日，较一年前每周减少10万桶/日，增加80万桶/日。5月13日，美国钻井平台数量为714座，每周增加9座，每年增加261座；加拿大共有88台钻机，每周减少3台，每年增加29台。其中，美国有563座石油生产钻机，每周增加6座，每年增加211座。

价格变化:

在我们监测的188种化工产品中，本周价格上涨前三位的产品分别是液氯、草铵膦(上涨13.0%)、双氧水(上涨10.5%)；降幅居前三位的分别是甲酸(下降29.4%)、硝酸铵-国际(下降16.7%)和氯仿(下降7.5%)。

按月来看，价格涨幅居前三位的产品分别是草铵膦、液氯(上涨22.3%)和双氧水(上涨22.1%)；跌幅前三名分别是:甲酸(下跌36.8%)、三氯乙烯(下跌31.7%)和硝酸铵-国际(下跌29.3%)。

差价变化:

本周价格涨幅前三的产品分别是丙烯酸丁酯价差、聚乙烯醇价差(上涨36.4%)、磷酸一铵价差(上涨32.8%)；跌幅前三的分别是:顺酐(苯法)价差(下跌149.9%)、DMAC价差(下跌42.8%)、聚乙烯价差(下跌38.4%)。

按月来看，价差涨幅前三的产品分别是PTA、磷酸一铵(上涨142.4%)、丙烯酸丁酯(上涨70.7%)；跌幅前三名分别是:顺酐(苯法)价差(下跌195.6%)、聚乙烯醇价差(下跌137.0%)、DMAC价差(下跌60.8%)。

建议和投资目标

我们认为，随着国内疫情影响的消退和需求的边际改善，化学品将出现一轮经济复苏。其中，合成气单耗高、能耗高的产品受益于欧洲成本大幅上涨，有望获得较大的上调弹性。在《成本曲线重构驱动行业向上弹性》报告中，我们分析了全球产能结构和国内出口占比，预测MDI、TDI、丁辛醇、己二酸等。在未来会更加突出。推荐了TDI龙头MDI和万华化工，己二酸龙头鲁花恒升(600426，)，建议关注丁辛醇龙头鲁西化工(00830，未评级)。

风险警告

碳政策变化、俄乌冲突、内需复苏不及预期等。