策略深度报告：前瞻性研究

自“双碳”目标确立以来，中国绿色金融发展迅速。其中，针对企业部门的绿色贷款、绿色债券、ESG、碳排放交易等碳金融实践如火如荼；但对于碳排放量占比过半的居民部门，政策和市场对个人碳金融的关注度仍有待提高。

居民碳排放占比高，覆盖面广，需要运用金融手段促进碳减排。中国居民部门碳排放量约占全社会的50%，广泛分布在能源、医疗、食品等诸多领域。依靠传统的宣传教育或政策激励很难保证减排的效率。要发展个人碳金融，用市场手段引导居民消费行为的变化。

海外个人碳金融的理论和实践已经有很多尝试。其中:1)住宅部门碳交易(PCT)是一个早期且被广泛研究的个人碳金融方案。PCT可以通过经济奖惩、排放意识和社会效应来刺激减排。但是，由于统计上的困难和分配上的不公平，世界上没有大范围的做法。PCT的小规模实践包括澳大利亚的NICHE和芬兰的CitiCAP等。两者都证明PCT在减排方面是有效的。但要大规模实施，还需要更完善的统计、合理的分布、更好的宣传等一系列前提条件。3)部分商业银行通过对居民部门直接积分奖励、减少统计需求、绕过配额分配等方式鼓励居民的减排意识和社会习惯，也促进了居民部门的减排。

目前，中国尚未尝试PCT建设，主要是通过碳普惠碳金融来引导居民减排。1)中国个人碳金融参与者包括商业银行、地方政府、互联网公司等主体；2)就碳广义系统而言，中国有代表性的尝试有广州、青岛的碳广义试点，蚂蚁森林、低碳星球等互联网碳广义平台。3)近年来，商业银行陆续推出基于碳普惠制“积分兑换”模式的碳信用卡，并开始探索建立更加完善的个人碳账户体系，丰富了个人碳金融实践。

部门个人碳金融的发展仍面临诸多挑战，需要在未来发展过程中逐步解决:1)1)PCT的发展面临诸多困难，包括数据和分发；2)居民部门能源消费相对刚性，碳价和能源价格上涨可能对中低收入家庭产生影响；3)居民部门的碳减排需要考虑居民的生活质量，因此促进消费行为的转变相对困难；4)碳金融的各项政策仍需进一步明确；5)与碳金融相关的各种技术和政策仍需进一步明确；6)促进住宅领域的减排，首要任务是帮助住宅领域了解碳排放的相关背景。中国还需要在这方面做出努力。

投资建议:1)随着个人碳金融的发展，个人碳核算需求增加，为相关企业带来更大的发展空间；2)商业银行和互联网平台企业有望受益于个人碳金融的发展；3)个人碳金融的发展促进了信息安全的需求，相关服务商前景良好。

风险:1)疫情反复，碳减排让位于稳增长；2)居民参与意愿不及预期；3)政策限制了碳金融的发展。