全国两会田轩谈科创金融：用制度设计让资本愿耐心、能耐心

题:田轩谈科创金融:用制度设计让资本愿耐心、能耐心

“资本并非天然耐心。”全国人大代表、欧美同学会理事、北京大学博雅特聘教授田轩近日接受中国新闻网“同心会客厅”专访时说，破解资本逐利本性与科技创新长周期、高风险之间的矛盾，需要通过制度设计，让资本“愿意耐心、能够耐心”。

硬科技创新具有长周期、高风险、高不确定性的典型特征。田轩指出，推动耐心资本支持硬科技，首先要从资金源头优化结构。他建议，“应大力引导养老金、保险资金、大学捐赠基金等追求长期稳定现金流的‘长钱’进入创投市场。这些资金天然具备期限长、风险承受能力强的特性，能够为耐心资本提供基础。”同时，政府引导基金也可通过更长期限安排，以其“耐心”撬动更多社会资本转化为长期投资。

在制度层面，田轩认为，应完善与科技创新规律相适应的投资评价机制。例如探索三到五年甚至更长周期的考核体系，并通过项目“打包评价”等方式平滑早期亏损与后期收益波动，建立更加科学的容错纠错机制，引导资金更多投向“投早、投小、投长期、投硬科技”。

在他看来，创新不仅需要耐心资本，也需要更加包容失败的制度环境。

田轩长期关注创业者个人破产制度建设。他表示，目前深圳、厦门等地已开展相关试点，积累了一定经验。“建立创业容错机制，能够破除创业者因一次经营失败就背负终身债务的后顾之忧，让创业者敢于投入硬科技等高风险领域，从制度层面为创新创业松绑赋能。”

同时，田轩也肯定了海归群体在科技创新中的作用。在他看来，科技企业真正需要的不是单一资源，而是多方协同的创新生态。

他表示，理想的创新生态应由政府、市场、高校、企业和金融机构共同参与:政府完善制度环境并支持基础研究，高校加强科研与人才培养，企业推动技术产业化，金融体系提供长期资本支持。

“当基础研究有支撑、技术转化有通道、资本投入有耐心，就能形成科技、金融、产业良性循环的创新生态。”他说。