冷链物流行业景气度有望持续提升

从2021年底开始，冷链物流领域的政策不断实施。近日，财政部、商务部联合发布《关于进一步促进冷链物流发展的通知》作为加急文件。文件强调，在农产品供应链体系建设的基础上，进一步着力补齐冷链设施短板，完善冷链物流质量体系。

业内人士表示，在“十四五”规划目标顺利实现的条件下，冷链物流领域仍将保持较快发展，相关企业仍有较大发展空间。利用中国冷链物流行业高质量发展的机遇，许多企业有望成为具有全球影响力的行业巨头。在政策催化、行业高景气、技术标准提升的多重刺激下，冷链设备供应商有望充分受益。

事件推动多个冷链物流领域出台支持政策。

近日，财政部、商务部联合发布《关于进一步促进冷链物流发展的通知》作为加急文件。文件强调，在农产品供应链体系建设的基础上，进一步着力补齐冷链设施短板，完善冷链物流质量体系。以跨区域农产品批发市场和本地农产品冷链物流网络为重点，加快城市冷链物流设施建设，完善本地冷链配送配送体系，创新消费导向型冷链物流模式，推动农产品冷链物流高质量发展。

值得注意的是，自2021年底以来，冷链物流领域的政策不断落地。

2021年12月12日，国务院办公厅印发《冷链物流发展“十四五”规划》，要求布局建设100个左右国家骨干冷链物流基地；2022年1月11日，国家发改委印发《国家骨干冷链物流基地建设实施方案》，对“十四五”期间国家骨干冷链物流基地的布局和建设作出系统安排。2022年2月18日，中华全国供销合作总社发布《全国供销合作总社“十五”农产品公共冷链物流发展专项规划》，其中提出，“十五”期间，全国供销合作系统将建设600个县级农产品冷链物流中心、100个农产品冷链物流枢纽基地、200个城市农产品冷链物流中心。

同时，各地也出台了冷链物流的相关政策。比如，近日，安徽省冷链物流发展实施方案出台。根据规划，到2025年，冷库总库容达到1750万立方米，人均库容超过全国，接近江浙平均水平，争取国家骨干冷链物流基地3-4个，建设省级冷链物流基地15个左右。

此外，今年2月，河北省政府办公厅印发了《河北省“十四五”期间冷链物流发展实施方案》。根据规划，“十四五”期间，河北省农副产品冷链物流仓储设施年均增速保持在10%以上，建设2-3个国家骨干冷链物流基地和一批产销冷链配送中心，冷链物流设施网络更加完善。

前景:冷链物流市场规模快速增长。

近年来，我国冷链物流市场规模快速增长，国家骨干冷链物流基地和产地、销地冷链设施建设稳步推进，冷链装备水平显著提升。数据显示，2020年冷链物流市场规模将超过3800亿元，冷库库容近1.8亿立方米，冷藏车保有量约28.7万辆，分别是“十二五”末的2.1倍、2倍和3倍左右。

值得注意的是，总体上看，我国冷链物流仍处于发展阶段，冷链物流体系尚不完善，存在冷链流通率低、损耗大、成本高等不足。与经济社会发展要求相比，还有一定差距。数据显示，虽然总量大幅提升，但我国人均冷库容量仅为0.13立方米，远低于美国、日本(0.32)、韩国(0.28)。

此外，目前我国冷链基础设施薄弱，结构失衡突出。由于联运方式的改变和两端的干支连接，很容易脱冷断链。城市人均冷库容量小，农村前端预冷和冷链设施资源不足，冷链物流设施在区域分布、产销地分布、温区功能等方面结构失衡。

其次，我国农产品流通环节多，规模化、组织化程度低，流通效率低，导致物流成本增加，供应链质量难以控制，商品损失率高。目前我国生鲜农产品物流成本占总成本的30%至40%，损耗率达到10%至15%。

随着城市化的发展和居民消费水平的不断提高，人们追求健康生活方式的意识逐渐加强，生鲜食品逐渐受到大众的青睐。冷链物流作为生鲜产品的主要流通方式，也相应受到重视。与此同时，近年来生鲜电商需求的爆发式增长，进一步带动了冷链物流行业的快速发展。

投资机会冷链设备供应商有望充分受益。

平安证券表示，冷链物流发展与高品质生活、乡村振兴、扩大内需、健康中国等国家战略高度相关。食品冷链占中国冷链物流业规模的90%以上。在食品冷链流通率方面，美国水果、蔬菜、肉类、水产品的冷链流通率在97%以上，日本水果、蔬菜、水产品等产品的冷链运输率高达95%和90%以上，肉禽的冷链流通率达到100%，而中国水果、蔬菜、肉类、水产品的冷链流通率分别为35%、57%和57%。

此外，平安证券进一步认为，在“十四五”规划目标顺利实现的条件下，冷链物流领域仍将保持较快发展，相关企业仍有较大发展空间。凭借中国冷链物流行业的高质量发展机遇，许多企业有望成为具有全球影响力的行业巨头。冷链物流方面，建议关注顺丰控股、中外运；冷链设备方面，建议关注海融的冷链和冰轮环境(制冷设备)。

申宏源证券指出，在政策催化+行业高景气+技术标准提升的多重刺激下，冷链设备供应商有望充分受益。特定海容冷链是国内终端商业展示柜的龙头，专业性高，品牌效应强，绑定国内外头部客户，能充分享受冷链行业的高景气红利；Yeti是制冰设备和压缩机的供应商。其制冰设备产品可用于低温储存和保鲜，其压缩机产品用于制冷和冷链物流。

东吴证券表示，在多重利好因素的助推和催化下，行业景气度有望继续改善。根据和跟踪产业链的情况，设计规划负责人和核心设备厂商手里的订单比较多，产能已经安排到下半年。建议压缩机设备冰轮环境为龙头，建议关注海容冷链、雪人、中粮工程等。

浙商证券也指出，受疫情影响，传统食品供应门店减少，生鲜配送和社区团购需求再度增加。与此同时，方便食品和熟食的需求被进一步刺激。行业在线数据显示，2021年中国商用冷柜销量为1352万台，同比增长16.5%。供给结构的变化和需求习惯的培养，将推动线上订购和线下配送模式的成熟。疫情发生后，电商平台对冷库和冷链配送箱的数量和容量需求将持续增加，大型超市和调理蔬菜企业对大型冷柜和大容量冷柜的替代需求也将持续增加，有望进一步刺激冷链“最后”

具体标的，浙商证券看好核心零部件供应商三花智控、李海、三星新材的成长潜力；建议关注冷柜龙头海信家电。