新媒股份300770：业绩符合预期打造互联网新视听头部平台

投资要点:打造互联网视听头部新平台，有序推进多业务，维持增持评级公司IPTV，OTT，内容版权等业务快速增长，完善广告，内容制作等商业模式，积极提升用户价值，业绩实现稳步提升但考虑到内容制作进度可能受疫情影响，进而付费用户增长放缓，我们将2022年至2024年EPS下调至3.39/3.96/4.65元，其中2022年EPS下调11%参考行业平均20x的PE，下调目标价至67.80元，维持增持评级事件:公司公布2021年年报和2022年一季报2021年实现营业收入14.09亿元，净利润6.8亿元2022Q1实现营业收入3.88亿元，净利润1.72亿元业绩符合预期，多业务用户规模稳步增长2021年，IPTV基础服务收入7.35亿元，有效用户数达1958万公司不断深化喜悦电视会员体系，整合多家内容提供商优质内容，推动会员付费率和ARPU双增长2021年，中国云视听系列APP有效用户2.46亿，其中云视听小电视有效用户同比增长近50%，为未来发展储备了用户基础悦电视内容的质与量具有强大的推广潜力悦TV持续扩大版权内容数量，发展各类垂直内容，拓展版权内容分发渠道从中长期来看，喜悦电视通过与多家头部互联网视频平台合作，可以获得更多优质内容，省外用户拓展潜力强劲，有望成为业绩增长的重要边际风险:行业竞争加剧，政策监管风险等