“王者荣耀”带飞奥飞娱乐，三连板后谁在趁机出逃？

图片来源：图虫创意

沉寂已久的奥飞娱乐（002292.SZ）已连续三个涨停。涨停原因来自此前业绩说明会的一则信息——公司已获得头部手游IP“王者荣耀”授权，计划在第四季度正式发售Q版盒蛋系列等相关产品。

5月17日晚，奥飞娱乐发布股价异动公告忙澄清，公司与“王者荣耀”授权合作项目正处于研发设计阶段，正式发售具体时间尚未确定，且潮玩市场竞争激烈，该项目对公司未来业绩影响具有不确定性。

亏损多年的奥飞娱乐基本面上无可喜之处，动漫玩具龙头已陨落，能否借势“王者荣耀”重回800亿市值的荣耀巅峰，难度极大。众多热门概念加持对其业绩贡献也十分有限。

界面新闻发现，奥飞娱乐在股价上涨之际，北向资金及机构资金正趁势逃离。

热门概念含金量几何

元宇宙概念、盲盒概念、VR概念、虚拟数字人概念、网络游戏概念……贴在奥飞娱乐身上的概念标签可不少。如今又傍上了热门游戏IP“王者荣耀”。

奥飞娱乐这些概念的含金量几何呢？

奥飞娱乐以玩具业务起家，目前主营业务包括动漫影视片制作、发行、授权以及动漫玩具和非动漫玩具的开发、生产与销售。去年，奥飞娱乐玩具业务、婴童业务营收各占四成，还有12.65%为动漫影视。

除盲盒概念与奥飞娱乐的玩具主业贴切外，其余概念目前延展均十分有限。奥飞娱乐正持续发力盲盒在内的潮玩产品，持续推出多个项目，“王者荣耀”相关潮玩产品便是其一。

元宇宙概念上，奥飞娱乐董事长总经理蔡东青在业绩说明会上称，目前公司已在鲸探、丸卡、Bigverse等平台上推出多款“喜羊羊与灰太狼”等IP的数字藏品，销售情况良好。但元宇宙前期，贡献有限。

游戏业务营收占比去年仅2.59%，未成气候。

VR概念则是奥飞娱乐早期参投的VR相关公司，包括北京诺亦腾、广东虚拟现实等，对业绩贡献也有限。

奥飞娱乐业绩已止步不前多年。公司在2016年营业收入早已突破30亿元，2018年至2021年营业收入均未迈过30亿元关口。

净利润上，近五年中四年出现亏损。动辄亏损数亿元，2017年和2018年扣非后归母净利润为-1.60亿元和-17.71亿元，2020年和2021年扣非后归母净利润分别为-4.68亿元和-4.91亿元。如果不是2019年勉力盈利上亿元，奥飞娱乐早已处在退市的边缘。

2022年一季度奥飞娱乐仍未有好转，营收6.67亿元，亏损超过3000万元。

就是这样一家基本面毫无亮点可言的玩具公司，却沾边多个热门概念。

从异动公告可见，此次“王者荣耀”相关业绩也依然处于概念阶段，何时形成收益，还不确定。不过，这并不妨碍资本的炒作。

龙虎榜信息透露，奥飞娱乐在股价上涨之际，北向资金及机构资金趁势逃离。

因连续三个交易日涨跌幅偏离值累计达20%，奥飞娱乐5月17日盘后披露了三日成交数据。

龙虎榜显示，买入卖出各席位暂未见游资对倒、击鼓传花现象，买入席位前五呈净买入状态，而卖出席位则多净卖出。买入之首为国泰君安证券成都北一环路，净买入3448.59万元，买入第二、三席位分别净买入超过2000万元，一股未卖。

买入多为游资，卖出席位则多样。值得注意的是，卖出席位之首为深股通专用，净卖出3142.82万元；第二席位为机构专用，净卖出2230.48万元，一股未买。

动漫玩具龙头的陨落

奥飞娱乐曾是国内动漫玩具龙头。2009年登陆资本市场后，其股价一路高歌，并于2015年末市值一度突破800亿元。彼时的奥飞娱乐有一个成为中国“迪士尼”的梦想。

奥飞娱乐本有一手很好的IP牌，手握多个耳熟能详的动漫IP，包括“喜羊羊与灰太狼”“超级飞侠”“巴拉拉小魔仙”“萌鸡小队”“贝肯熊”等。尤其是“超级飞侠”，其动画在全球130多个国家和地区播映，其衍生品例如图书、玩具等销售覆盖全球70多个国家和地区，全球签约授权商超过350家。

在业绩亏损的那几年，奥飞娱乐股价持续回落，近期最低下探至3.47元/股。哪怕是三个涨停后，最新市值仍只有不足80亿元。

在业绩说明会上，有投资者痛心发问，“市值蒸发较2015年减少90%以上，作为经营者有无反思过往的经验方式和公司经营定位是否出现重大失误？”对这一问题，奥飞娱乐管理层未有正面回应。

奥飞娱乐的陨落有多重原因，失败的投资并购是主要原因之一。

以刚刚完成卖身的“有妖气”漫画平台为例。今年2月，奥飞娱乐公告完成“有妖气”主体公司的股权变更，9亿元收购而来的“有妖气”以6亿元卖身B站子公司上海幻电。

2015年，奥飞娱乐以9亿元的估值收购动漫平台“有妖气”。这是奥飞娱乐意图布局K12+，打造IP集群的主阵地。在“有妖气”平台上，诞生了《十万个冷笑话》《镇魂街》等多个热门IP，奥飞娱乐均有意将其商业化。

事情的走向不如人意。擅长K12运营的奥飞娱乐对K12+运营能力有限，此后对“有妖气”平台的整合和平台上的IP商业化均未达成效。“有妖气”日渐式微，连续亏损。

2021年11月，奥飞娱乐宣布将子公司四月星空100%股权转让给上海幻电。这也宣告这笔七年的投资已幻灭。

下滑的人口出生率也是资本对奥飞娱乐前景犹豫的原因。

奥飞娱乐主战场为低幼的K12市场，必然受到这一背景所影响。公司早已意识到问题所在，此前对“有妖气”投资便是打开空间的一大举措，但投资失败退守K12市场后，又让奥飞娱乐发展空间更为局限。同时，这一事件也引发了市场对奥飞娱乐对运营K12+能力的质疑，下个突破点何在？

近一年，奥飞娱乐还面临着运价及原材料成本的飞涨，和海外市场的不确定性。公司有一半营收来自境外。

对此，奥飞娱乐已有提价计划。奥飞娱乐总裁何德华表示，将采取推进新品上市、适当提高海外产品定价等方式来应对经营成本的上涨。

在婴童方面，公司自4月份起已经对部分婴童产品进行了提价，Babytrend相关产品价格提价幅度5%到10%。奥飞娱乐还表示，下半年将根据市场环境变化、客户反馈等情况决定后续提价措施。

涨价是把双刃剑，虽可一定程度上提升毛利率，但能否覆盖成本的上升幅度，能否顺利传导至终端，被市场所接受，而不影响销量还需要市场验证。