交易所创新工具支持民营房企债券融资首单联合创设ABS信用保护凭证在深交所

民营房企融资再现暖意。5月16日，交易所市场首只民营房企信用保护证正式登陆深交所。该信用保障证书由中国证券金融股份有限公司与专项计划管理人中信证券股份有限公司共同打造，将支持以民营房企重庆龙湖为核心企业的供应链ABS发行，服务上游供应商融资。本次发行拟创设不超过4000万元的凭证，支持参考发债规模4亿元。

当日晚间，重庆龙湖企业发展股份有限公司和美的地产集团股份有限公司分别发布公告称，将在上交所发行公司债券。其中，重庆龙湖将发行不超过5亿元的公司债券，5月17日进行预定；美的地产将发行不超过10亿元的公司债券，5月20日进行预定。值得一提的是，中国证券金融股份有限公司将通过民营企业债券融资支持计划，与主承销商中信证券、国泰君安证券共同打造信用保护工具，助力两期债券的顺利发行。

市场首单联手打造ABS信用保护证书。

5月16日，深交所推出由中国证券金融股份有限公司与专项计划管理人中信证券股份有限公司共同打造的信用保护证书，与“中信证券-联易融-信联1号二期供应链金融资产支持专项计划”(以下简称龙湖供应链ABS)顺利完成簿记建档。

龙湖供应链ABS总发行规模为4.02亿元，优先级资产支持证券利率为3.50%，投资者认购倍数为2.36倍。基础资产是供应链上游306家中小型供应商对龙湖的应收账款。对应的信用保护证书名义本金为4000万元，保护标的发行规模为4亿元。

据悉，本次信用保护证书的成功设立，是市场上首个针对民营房企的信用保护工具，有利于提升民营房企债务融资的信用水平，标志着支持民营房企债务融资的创新工具取得新的阶段性成果。

“ABS+信用保护证书”的融资解决方案是中证金融联合打造的首个ABS信用保护证书，也实现了信用保护工具业务的创新。第一，相对于一对一的信用保护合同，信用保护证书的流通能力更强，定价更市场化，提升了各方对龙湖ABS的投资意愿，帮助供应链上游的中小企业加快资金回收，降低资金成本，拓宽融资渠道。二是采取联合发行方式，充分发挥中证金融市场核心机构的作用，有利于凝聚市场各方力量，进一步提升资本市场对民营企业的融资支持。

两家民营房企拟发行公司债。

5月16日晚间，龙湖集团发布公告称，公司间接子公司重庆龙湖企业发展有限公司本期债券发行规模不超过5亿元，债券期限为6年，具有投资者在第三年末放回的选择权和发行人票面利率调整的选择权。本期债券票面利率询价区间为3.00%-4.00%，票面利率由发行人与主承销商通过市场询价协商确定。本次发行募集资金扣除发行费用后将用于补充流动资金。

美的地产集团股份有限公司债券发行规模不超过10亿元，债券期限为4年。第二年末，发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。本期债券无担保，债券票面利率询价区间为4.10%-4.90%。发行人和主承销商将根据利率询价确定本期债券的最终票面利率。扣除发行费用后，本期债券募集资金拟全部用于偿还公司债券。

柯睿证券资产管理部固定收益副总经理孙杨表示，龙湖、美的等房企基本面良好，信用表现处于行业头部。在当前房地产市场低迷的情况下，金融机构愿意为其创造一种信用保护工具，其作用是帮助投资者购买一份保险。也就是说，如果房企违约，投资者可以获得从金融机构购买的担保金额的支付，相当于金融机构给了房企增信背书，有助于投资者增加购买。

监管层优化民营房企融资

近日，证监会明确表示，积极支持房地产企业债券融资，研究拓宽基础设施REITs试点范围，适时出台更多支持实体企业发展的政策措施。

“从监管层面来说，我一直希望房地产债券市场能够尽快复苏，通过这种方式，在一定程度上为企业提供一定的增信机制，有助于其更快获得债券市场投资者的认可。”有房企高管告诉记者。

“这是监管部门针对当前民营房企融资难、融资贵、投资者信心不足等问题，及时采取的改善和优化民营房企融资环境的措施。”同策研究院高级分析师肖云翔认为，当前房地产市场虽然有政策回暖，但企业基本面受多种因素影响，市场信心并不充分。部分民营房企尤其是保险公司的合理融资需求无法得到满足。这主要得益于投资者从风险维度意识到的谨慎态度。信用保护工具的引入，如同为企业发行的债券引入保险机制，有助于增强投资者的投资意愿，从而有助于缓解民营企业的融资问题。

肖云翔认为，从入选的示范房企来看，都是民营企业，在企业属性上具有一定的代表性。对类似规模梯度的房企有借鉴意义；两家公司稳健性存在差异，对推进不同风险主体融资试点工作具有借鉴意义。